【小安觀市·債市周報】貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,資金利率整體較低,防疫政策放松,利率短期偏震蕩
市場回顧
1、基本面
6月沖量導致社融增速上行。地產政策底出現但投資力度仍偏弱,基建投資較好,政策持續扶持制造業投資;消費受疫情拖累;集裝箱運價指數下行,且出口中期動能仍存疑;整體來看,疫情短期擾動經濟復蘇。物價方面,豬價震蕩上行,CPI上行風險短期可控;商品價格下行。
2、貨幣政策
貨幣政策基調維持穩健中性,操作上靈活適度,未來總量政策難有放松,結構性政策延續。流動性方面,央行維持結構性流動性短缺的貨幣政策框架,OMO成為市場短期資金的邊際供給,預計DR007在2.2%附近波動,R007的波動性可能加大。
3、資金面
央行操作方面,截止本周五,逆回購到期150億,央行累計進行280億逆回購操作,凈投放130億。截止本周五,DR007為1.48%,R007為1.57%。
4、收益率
資金依然寬松。截至本周五,10年國債上行0.13BP,10年國開下行5.36BP;3年國債下行1.91BP,3年國開下行2.50BP。3年AAA中短票下行6.66BP。
數據來源:Wind:2022年7月18日-2022年7月22日
后市展望
貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,資金利率整體較低,防疫政策放松,疫情進展、穩增長措施力度仍需觀察,利率短期偏震蕩。
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